В сентябре стоимость нефти заметно увеличилась. 25 сентября баррель марки Brent достиг отметки в 59 долларов, такого не было с 2015 года. Неужели действия ОПЕК и примкнувших к ним нефтепроизводителей возымели эффект? И какую цену прогнозируют аналитики?

Эксперты, опрошенные Ассоциацией финансистов Казахстана, дали такой расклад по причинам, приведшим к росту цены барреля:

«Из фундаментальных факторов логично выделить соответствующую статистику по снижению уровня добычи со стороны ОПЕК в августе (первое снижение за четыре месяца), снижение как запасов, так и буровых установок в США и новые прогнозы по спросу на нефть со стороны картеля. Некоторую поддержку ценам также оказали незапланированные остановки нефтеперерабатывающих заводов в Европе и на побережье Мексиканского залива. Так или иначе, информационный фон более чем соответствовал динамике цен на углеводороды.

В части более технических факторов, оказывающих, скажем так, опосредованное влияние на рынок нефти, необходимо отметить действия центральных банков, где большинство решений оказались в соответствии с ожиданиями рынка. Так, американский Федрезерв оставил диапазон ставок на прежнем уровне, объявив о начале сокращения собственного баланса: американский регулятор намеревается распродавать ценные бумаги на 10 млрд долларов США ежемесячно (ипотечные облигации и «трежерис»). С учетом того, что совокупный портфель данных инструментов превышает 4,5 трлн долларов США при неизменном объеме распродажи/погашения, процесс теоретически может занять более 37 лет. На деле меньше, поскольку центробанк в последующие годы планирует увеличивать объемы по «трежерис» с текущих 6 млрд долларов США до 30 млрд долларов США ежемесячно и по MBS – с текущих 4 млрд долларов США до 20 млрд долларов США.

Касательно происходящего у ключевых торговых партнеров Казахстана, следует отметить некоторое улучшение экономических показателей России и соответствующее решение о снижении ключевой ставки ЦБРФ до 8,5%. Совет директоров Банка России отметил, что инфляция находится вблизи 4%, а экономика продолжает расти. На фоне благоприятной динамики цен ряда товаров и услуг возобновилось снижение инфляционных ожиданий, однако они еще не закрепились на низком уровне.

В отношении КНР из последних ключевых событий следует отметить снижение международным рейтинговым агентством Standard & Poor’s долгосрочных рейтингов Китая в иностранной и национальной валюте до «A+» с «AA-» со «стабильным прогнозом» Это первое снижение рейтинга с 1999 года. Рост кредитования внес вклад в сильный рост ВВП Китая и повышение стоимости активов, но, по мнению экспертов агентства, также ухудшил до некоторой степени финансовую стабильность.

Важными информационными составляющими текущей конъюнктуры, конечно же, остаются внутриполитическая нестабильность США, напряженность в отношении Северной Кореи, военный конфликт на Ближнем Востоке, природные катаклизмы и другие события. Все данные события оказывали влияние на финансовые и товарные рынки, что так или иначе сказывалось на перераспределении капитала в мире».

Источник: Ассоциация финансистов Казахстана

В конце месяца на стоимость нефти оказывали влияние события в Ираке, Испании и в Германии.

«Референдумы в иракском Курдистане и в испанской Каталонии, вкупе с усилением геополитической напряжённости вокруг корейского полуострова создают повышенную волатильность на мировых рынках, — говорится в аналитической заметке АФК от 26 сентября. — Если на прошлой неделе внимание рынков было приковано к выборам в Германии, где неубедительную победу одержала правящая коалиция во главе с Ангелой Меркель, то на этой неделе референдумы в иракском Курдистане и испанской Каталонии могут создавать определенную волатильность на мировых рынках.

Так, евро по итогам вчерашних торгов ослаб к доллару США на 0,6% до 1,19 долларов за евро на фоне роста индекса доллара (DXY) на 0,51% до 92,44 пунктов. На данный момент порты и полиция Барселоны отказываются выполнять требования Мадрида, и есть вероятность дальнейшего обострения ситуации в Каталонии, что может негативно сказаться на европейских рынках так же, как и проведение референдума при условии, что каталонцы проголосуют за независимость».

«Закрытие границы с Ираком со стороны Турции и Ирана оказало поддержку нефтяным котировкам. Так, цена барреля нефти марки Brent с поставкой в декабре выросла на 3,02% до 58,58 долларов за баррель, что является максимумом с июля 2016 года. Индикативный фьючерс на Brent в данный момент торгуется на уровне 59,5 долларов США за баррель (+14% с начала месяца)», — сообщает АФК.

 Стоимость барреля Brent с поставкой в декабре:
Источник: StockСharts

Аналитик рейтингового агентства РФЦА Меруерт Ишекенова дает объяснение более глобальным, не сиюминутным, факторам, формирующим стоимость нефти.

«Развитым странам необходимо непрерывно поддерживать высокий уровень жизнедеятельности, требующий значительных ресурсозатрат, в том числе нефти, — пишет эксперт. — Население США и ЕС в совокупности составляет 1 млрд человек. При этом собственными энергоресурсами они обеспечены всего на 15-20%.

В мировой практике, у крупных экономик (как например США, Китая) или в странах, которые переживают период послевоенного восстановления (как, например, на Ближнем и Среднем Востоке), по мере укрепления экономики отмечается наличие таких характерных процессов как потребность в энергоносителях, активизируется деятельность энергетической промышленности (растет число гидроэлектростанций, атомных электростанций), расширяется мировой парк крупнотоннажных танкеров, сухогрузов, военно-гражданской авиационной техники, опережающими темпами развивается машиностроительная и автомобильная промышленность, наблюдается строительный бум. Все эти процессы являются особо энергозатратными и имеют сложную цепную реакцию, вызывающую рост цен, привязанных к международной расчетной валюте — доллару США.

Динамика изменения цены на нефть марки Brent, уровня ВВП США и куса тенге к доллару США за период 2005-2016 гг. (% изменения к предыдущему периоду)

HYPERLINK «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image0011.png» INCLUDEPICTURE «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image0011.png» \* MERGEFORMATINET

Источник: РА РФЦА

Как известно, основное правило ценообразования на мировом рынке сырой нефти гласит, что падение доллара США повышает спрос на нефть и ее цену, и наоборот, укрепление доллара США снижает реальные доходы в странах-импортерах, таким образом снижая спрос на нефть и ее цену. Однако данное правило действовало вплоть до 2014 г., в течение которого изменения цены на нефть и уровня ВВП США имели прямо пропорциональную зависимость (помимо влияния прочих косвенных факторов). По состоянию «здоровья» американской экономики можно было оценивать перспективу развития мировой экономики.

С 2014 г. ситуация коренным образом меняется, ВВП и курс доллара США уже не отражают прежней тесной взаимозависимости, так как основным барометром настроений на мировом рынке нефти становится оценка превышения уровня мировой добычи нефти над ее спросом.

В 2009 г. в результате глобального кризиса цены нефти марки Brent снизились на 36% и, как следствие, негативно отразились на ВВП США (-3%) и курсе доллара ко всем основным валютам. Курс тенге по отношению к доллару США, в том же году, девальвировал на 22%. В 2015 г. в результате перенасыщения мирового рынка нефти произошел нефтяной кризис, который уже не оказывает значительного негативного влияния на уровень ВВП США (2,6%), которое наблюдалось в 2009 г. Однако вновь вызвал удорожание курса американского доллара в корзине мировых валют. В частности, к концу 2015 г. курс тенге, который сильно зависит от цены на нефть, девальвировал на 54%.

Динамика изменения цены на нефть марки Brent, по состоянию на сентябрь 2017 г., долл.США за 1 баррель

HYPERLINK «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image0021.png» INCLUDEPICTURE «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image0021.png» \* MERGEFORMATINET

Источник: Bloomberg

В августе 2017 г. в штатах Техас и Луизиана мощный ураган «Харви» вызвал вынужденное приостановление деятельности местных нефтяных предприятий в Мексиканском заливе и последующий рост мировых цен на нефть.

Необходимость восстановления жилого фонда после природного катаклизма в этих штатах спровоцирует в США «строительный бум», который потребует значительных финансовых и энергетических затрат. По предварительным данным, ущерб от урагана «Харви» может оцениваться в сумму около 100 млрд долларов США. Это значит, что ранее объявленное Федеральным резервом запланированное массовое изъятие из оборота 1 трлн долларов США, вызвавшее накануне рост стоимости американской валюты, может быть отменено в связи со сложившейся в стране ситуацией. Следовательно, курс доллара США может снизиться в корзине мировых валют.

Динамика изменения цены на нефть марки Brent за период 2005-2017 гг. (долл. США)

HYPERLINK «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image003.png» INCLUDEPICTURE «http://rfcaratings.kz/wp-content/uploads/2017/09/image003.png» \* MERGEFORMATINET

Источник: РА РФЦА

Для наглядного представления возможного развития ценообразования на рынке нефти была воссоздана модель с краткосрочным прогнозом изменения цены марки Brent. Как видим, неоднородность котировок на энергоноситель данной марки с начала 2017 г. уже к концу текущего года демонстрирует рост цены. Если учесть, что на 09 сентября 2017 г. уровень спотовых цен на бирже пробил отметку 52 доллара США за 1 баррель, то перспектива последующей стабилизации цены вполне реальна. Также стоит отметить, что в весенне-летний период цена нефти, как правило, растет, что отчасти связано с сезонными ремонтными работами на перерабатывающих нефтехимических заводах в добывающих странах.

Кроме того, рост цены на нефть и изменение курса доллара США в следующем году могут быть спровоцированы возможным выходом России из соглашения ОПЕК+, в случае отсутствия единого согласия по вопросу добычи нефти у стран-участниц нефтяного рынка, а также возможные ответные меры России на продолжающееся санкционное давление со стороны США и ЕС. Для справки, в 2016 г. Индонезия уже покинула ОПЕК, а в 2017 г. Экваториальная Гвинея стала его14 участником».

Казахстанская нефть с начала года подорожала на 13%

По данным LSM.kz, в августе 2017 года стоимость тонны казахстанской нефти составила почти 44,1 тыс. тенге. А с начала года цены на отечественное черное золото выросли на 13,6%.

«По статданным, дороже всего в августе стоила кызылординская нефть. Тонна сырья из данного региона оценивалась почти в 63,8 тыс. тенге (рост с начала года – 20,5%). Кроме того, актюбинская нефть выросла до 50,5 тыс. тенге за тонну (28,5% рост), атырауская – до 41,7 тыс. тенге за тонну (10,6% рост), а мангистауская – 40,4 тыс. тенге за тонну (13,4% рост), — сообщает LSM. — При этом тонна бензина в августе стоила 129,7 тыс. тенге, подорожав с начала года на 4,5%. Дизельное топливо за семь месяцев выросло в цене на 14,5% и достигло отметки в 126,8 тыс. тенге за тонну.

Добыча казахстанской нефти тоже растет

 Казахстан продолжает увеличивать объемы добычи, чему немало способствует пробудившийся Кашаган.

По данным агентства EnergyProm, более 50% всего добываемого в стране «черного золота» приходится на Атыраускую область, где расположены два из трех казахстанских гигантских месторождений – Кашаган и Тенгиз.

«Более половины всей нефтедобычи пришлось на Атырауский регион. Здесь работают гиганты «Тенгизшевройл», РД «КазМунайГаз» и North Caspian Operating Company, — пишут аналитики агентства. — За 7 месяцев добыча сырой нефти в РК достигла 5 триллионов тенге — на 27,2% больше, чем в аналогичном периоде годом ранее. В натуральном выражении нефтедобыча достигла 42,1 млн тонн — плюс 9,4% к прошлому году.

На ключевой нефтяной регион страны, Атыраускую область, пришлось 54% добычи в стоимостном эквиваленте и 57,8% — в натуральном. Крупнейшие нефтяные гиганты региона — ТОО «Тенгизшевройл», АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз» и «Норт Каспиан Оперейтинг Компани Н.В.»

По данным ТШО, на Тенгизском месторождении за январь-июнь добыто 14,59 млн тонн нефти — на 1,3% больше показателей прошлого года.

Добыча на гигантском месторождении Кашаган (НКОК) также идет в рост. Так, в июле в посуточном выражении относительно июня прирост составил 2,6%. Всего за январь-июль 2017 года на Кашагане добыто 4,3 млн тонн нефти.

 По итогам I полугодия реализация сырой нефти на внутреннем рынке страны выросла за год сразу в 2,2 раза — до 3,1 млн тонн.

При этом на экспорт отправлено 78,1% добытой нефти и газового конденсата, и 91,4% — сырой нефти (32,8 млн тонн, +3,9% за год).

За семь месяцев текущего года цена на нефть составила 51,7 долл США за баррель, в 2016 году — 44 долл».

 В монетарном выражении объемы экспорта сырых нефти и нефтепродуктов выросли сразу на 45,6%.

Более двух третей экспортных объемов (68,3% в натуральном выражении и 68,7% — в деньгах) отправлено в ключевую европейскую четверку стран-импортеров казахстанской нефти: Италию, Голландию, Францию и Швейцарию».

Прогнозы противоречивы 

Как говорится, нет более неблагодарного занятия, чем давать прогнозы. Тем не менее, эксперты делятся с общественностью мнением о будущей стоимости нефти.

Так, глава «Роснефти» Игорь Сечин полагает, что цены на черное золото на мировом рынке будут колебаться в 2018 году в пределах $40-43 за баррель.

Эксперты, опрошенные Ассоциацией финансистов Казахстана, сошлись во мнении, что к конце года баррель марки Brent окажется на отметке 53,9 долларов.

А Меруерт Ишекенова из агентства РФЦА ссылается на мнения международных экспертов, считающих, что нефть будет дорожать: «Как полагают некоторые международные эксперты, в 2018 г. должен последовать рост цен на нефть и, как следствие, курс тенге к доллару США может укрепиться».

EnergyProm по поводу будущих цен на нефть дает такой комментарий: «Согласно консенсус-прогнозу на 2017 год, цена прогнозируется на уровне 53,5 долл., в 2018 году — 55,3 долл., с последующим умеренным ростом в среднесрочной перспективе. При формировании бюджета на следующий год, правительство закладывает в качестве базового сценария консервативную цену на нефть — 45 долл. США. Реальный рост ВВП при таком раскладе прогнозируется на уровне 3,1% в 2018 году, с последующим ростом до 4,2% в 2022 году. Оптимистический сценарий предполагает рост цены на нефть до 55 долларов за баррель в 2018-2022 годах, пессимистический — снижение до 35 долларов».